基金指为兴办、维持或发展某种事业而储备的资金或专门拨款。基金必须用于指定的用途，并单独进行核算。
从会计角度透析，基金是一个狭义的概念，意指具有特定目的和用途的资金。因为政府和事业单位的出资者不要求投资回报和投资收回，但要求按法律规定或出资者的意愿把资金用在指定的用途上，而形成了基金。
扩展资料：
国家机关设立的各种基金
1、铁路建设基金：国务院规定的从铁路货物运输费用中按照一定比例提取部分资金专款专用，保证铁路建设不断发展的资金。国家财政部《关于印发〈铁路建设基金管理办法〉的通知》(财工字(1996) 371号)
2、三峡基金：为中国国家重大水利工程建设基金，在电价中征收。
3、中央水利建设基金：国务院《关于印发〈水利建设基金筹集和使用管理暂行办法〉的通知》(国发[1997]7号)
参考资料来源：百度百科－基金
什么是基金？
围绕对冲基金的三个核心问题是：什么是对冲基金？对冲基金是否导致高风险，特别是是否引发了1997年的亚洲金融危机？要不要对对冲基金加强监管以及如何加强监管？ 虽然对冲基金早已成为全球舆论关注的焦点，但国内的研究并不多见。本文的报告分三部分：一是介绍对冲基金的概况，揭开对冲基金神秘的面纱；二是分析对冲基金是否一定导致金融风险，是否导致了1997年的亚洲金融危机；三是介绍是否要对对冲基金加强监管的讨论。 一、对冲基金概况 1、什么是对冲基金（定义和特点） 能说出对冲基金的许多别名，如套头基金、套利基金和避险基金，但要说清对冲基金是什么并非易事。90年代以来国内出版的多种大型金融工具书，如《新国际金融辞海》（刘鸿儒主编，1994年）、《国际金融全书》（王传纶等主编，1993年），选入了“对冲（hedging）”、“基金（fund）”、“套利（arbitrage）”、“共同基金（mutual fund）”等条目，却没有“对冲基金”的条目，说明直到90年代中期，虽然对冲基金的一些相关术语早已进入，对冲基金却还闻所未闻。 国外对对冲基金的理解也颇为混乱不一，试列举一些最新的研究文献对对冲基金的定义如下。IMF的定义是“对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处”。美国第一家提供对冲基金商业数据的机构Mar/Hedge的定义是 “采取奖励性的佣金(通常占15—25%)，并至少满足以下各标准中的一个：基金投资于多种资产；只做多头的基金一定利用杠杆效应；或者基金在其投资组合内运用各种套利技术。”美国另一家对冲基金研究机构HFR将对冲基金概括为：“采取私人投资合伙公司或离岸基金的形式，按业绩提取佣金、运用不同的投资策略。”著名的美国先锋对冲基金国际顾问公司VHFA的定义是 “采取私人合伙公司或有限责任公司的形式，主要投资于公开发行的证券或金融衍生品。” 美联储主席格林斯潘，在向美国国会就长期资本管理公司（LTCM）问题作证时给出了一个对冲基金的间接定义。他说，LTCM是一家对冲基金，或者说是一家通过将客户限定于少数十分老练而富裕个体的组织安排以避开管制，并追求大量金融工具投资和交易运用下的高回报率的共同基金 。 根据以上定义，尤其是格林斯潘的间接定义，我们认为，对冲基金并非 “天外来客”，实质仍不外乎是一种共同基金，只不过组织安排较为特殊，投资者（包括私人和机构）较少，打个形象的比方，它就像是“富人投资俱乐部”，相比之下普通共同基金便是“大众投资俱乐部”。由于对冲基金特殊的组织安排，它得以钻现行法律的空子，不受监管并可不受约束地利用一切金融工具以获取高回报，从而衍化出与普通的共同基金的诸多区别开来。 有人认为，对冲基金的关键是应用杠杆，并投资于衍生工具。但实际上正如IMF所指出的，另外一些投资者也参与对冲基金完全相同的操作，如商业银行和投资银行的自营业务部门持仓、买卖衍生品并以与对冲基金相同的方式变动它们的资产组合。许多共同基金，养老基金，保险公司和大学捐款参与一些相同的操作并且名列对冲基金的最重要投资者。此外，从一个细分的银行体系中商业银行的总资产和债务是它们的资本的好几倍这个意义上看，商业银行也在运用杠杆。 通过对文献的解读，试将对冲基金与一般共同基金作如下对比（表1），从中可清楚地看出对冲基金的特点，进而确切把握究竟什么是对冲基金。 表1 对冲基金与共同基金的特征比较 对冲基金 共同基金 投资者人数 严格限制 美国证券法规定：以个人名义参加，最近两年里个人年收入至少在20万美元以上；如以家庭名义参加，夫妇俩最近两年的收入至少在30万美元以上；如以机构名义参加，净资产至少在100万美元以上。1996年作出新的规定：参与者由100人扩大到了500人。参与者的条件是个人必须拥有价值500万美元以上的投资证券。 无限制 操作 不限制 投资组合和交易受限制很少，主要合伙人和管理者可以自由、灵活运用各种投资技术，包括卖空、衍生证券的交易和杠杆 限制 监管 不监管 美国1933年证券法、1934年证券交易法和1940年的投资公司法曾规定不足100投资者的机构在成立时不需要向美国证券管理委员会等金融主管部门登记，并可免于管制的规定。因为投资者对象主要是少数十分老练而富裕的个体，自我保护能力较强。 严格监管 因为投资者是普通大众，许多人缺乏对市场的必要了解，出于避免大众风险、保护弱小者以及保证社会安全的考虑，实行严格监管。 筹资方式 私募 证券法规定它在吸引顾客时不得利用任何传媒做广告，投资者主要通过四种方式参与：依据在上流社会获得的所谓“投资可靠消息”；直接认识某个对冲基金的管理者；通过别的基金转入；由投资银行、证券中介公司或投资咨询公司的特别介绍。 公募 公开大做广告以招徕客户 能否离岸设立 通常设立离岸基金 好处：避开美国法律的投资人数限制和避税。通常设在税收避难所如处女岛（Virgin Island）、巴哈马（Bahamas）、百慕大（Bermuda）、鳄鱼岛（Cayman Island）、都柏林（Dublin）和卢森堡（Luxembourg），这些地方的税收微乎其微。MAR于1996年11月统计的对冲基金管理的680亿美元中，有317亿美元投资于离岸对冲基金。这表明离岸对冲基金是对冲基金行业的一个重要组成部分。WHFA统计，如果不把“基金的基金”计算在内，离岸基金管理的资产几乎是在岸基金的两倍。 不能离岸设立 信息披露程度 信息不公开，不用披露财务及资产状况 信息公开 经理人员报酬 佣金＋提成 获得所管理资产的1％－2％的固定管理费，加上年利润的5％－25％的奖励。 一般为固定工资 经理能否参股 可以参股 不参股 投资者抽资有无规定 有限制 大多基金要求股东若抽资必须提前告知：提前通知的时间从30天之前到3年之前不定。 无限制或限制少 可否贷款交易 可以自有资产作抵押贷款交易 不可以贷款交易 规模大小 规模小 全球资产大约为3000亿。 规模大 全球资产超过7万亿 业绩 较优 1990年1月至1998年8月间年平均回报率为17％，远高于一般的股票投资或在退休基金和共同基金中的投资（同期内华尔街标准－普尔500家股票的年平均增长率仅12％）。据透露，一些经营较好的对冲基金每年的投资回报率高达30－50％。 相比要逊色 2、什么是“对冲（hedging）”，为什么要对冲？ “对冲”又被译作“套期保值”、“护盘”、“扶盘”、“顶险”、“对冲”、“套头交易”等。早期的对冲是指“通过在期货市场做一手与现货市场商品种类、数量相同，但交易部位相反之合约交易来抵消现货市场交易中所存价格风险的交易方式”（刘鸿儒主编，1995）。早期的对冲为的是真正的保值，曾用于农产品市场和外汇市场 。套期保值者（hedger）一般都是实际生产者和消费者，或拥有商品将来出售者，或将来需要购进商品者，或拥有债权将来要收款者，或负人债务将来要偿还者，等等。这些人都面临着因商品价格和货币价格变动而遭受损失的风险，对冲是为回避风险而做的一种金融操作，目的是把暴露的风险用期货或期权等形式回避掉（转嫁出去），从而使自己的资产组合中没有敞口风险。比如，一家法国出口商知道自己在三个月后要出口一批汽车到美国，将收到100万美元，但他不知道三个月以后美元对法郎的汇率是多少，如果美元大跌，他将蒙受损失。为避免风险，可以采取在期货市场上卖空同等数额的美元（三个月以后交款），即锁定汇率，从而避免汇率不确定带来的风险。对冲既可以卖空，又可以买空。如果你已经拥有一种资产并准备将来把它卖掉，你就可以用卖空这种资产来锁定价格。如果你将来要买一种资产，并担心这种资产涨价，你就可以现在就买这种资产的期货。由于这里问题的实质是期货价格与将来到期时现货价格之差，所以谁也不会真正交割这种资产，所要交割的就是期货价格与到期时现货价格之差。从这个意义上说，对该资产的买卖是买空与卖空。 那么什么是对冲基金的“对冲“？不妨举出对冲基金的鼻祖Jones的例子。Jones悟出对冲是一种市场中性的战略，通过对低估证券做多头和对其它做空头的操作，可以有效地将投资资本放大倍数，并使得有限的资源可以进行大笔买卖。当时，市场上广泛运用的两种投资工具是卖空和杠杆效应。Jones将这两种投资工具组合在一起，创立了一个新的投资体系。他将股票投资中的风险分为两类：来自个股选择的风险和来自整个市场的风险，并试图将这两种风险分隔开。他将一部分资产用来维持一篮子的被卖空的股票，以此作为冲销市场总体水平下降的手段。在将市场风险控制到一定限度的前提下，同时利用杠杆效应来放大他从个股选择中获得的利润，策略是，买进特定的股票作多头，再卖空另外一些股票。通过买进那些“价值低估”的股票并卖空那些“价值高估”的股票，就可以期望不论市场的行情如何，都可从中获得利润。因此，Jones基金的投资组合被分割成性质相反的两部分：一部分股票在市场看涨时获利，另一部分则在市场下跌时获利。这就是“对冲基金”的“对冲”手法。尽管Jones认为股票选择比看准市场时机更为重要，他还是根据他对市场行情的预测增加或减少投资组合的净敞口风险。由于股价的长期走势是上涨的，Jones投资总的说来是“净多头”。 加入金融衍生工具比如期权以后会怎么样？不妨再举个例子。如果某公司股票的现价为150元，估计月底可升值至170元。传统的做法是投资该公司股票，付出150元，一旦获利20元，则利润与成本的比例为13.3%。但如果用期权，可以仅用每股5元（现股价）的保证金买入某公司本月市场价为150元的认购期权，如果月底该公司的股价升至170元，每股帐面可赚20元，减去保证金所付出的5元，净赚15元（为简便计，未算手续费），即以每股5元的成本获利15元，利润与成本的比率为300％，如果当初用150元去作期权投资，这时赚的就不是20元，而是惊人的4500元了。 可见，如果适当地运用衍生工具，只需以较低成本就可以获取较多利润，就象物理学中的杠杆原理，在远离支点的作用点以较小的力举起十分靠近支点的重物。金融学家将之称为杠杆效应。这种情况下，假如说不是为了避险（也就是实际上不对冲），而纯粹是作市场的方向，并且运用杠杆来进行赌注，一旦做对了，当然能获暴利，不过风险也极大，一旦失手损失也呈杠杆效应放大。美国长期资本管理基金（LTCM）用自有资金22亿美元作抵押，贷款1250亿美元，其总资产1200多亿美元，它所持有的金融产品涉及的各种有价证券的市值超过一万亿美元，杠杆倍数达56.8，只要有千分之一的风险就可遭灭顶之灾。 3、对冲基金类别（Strategy Defined） Mar/Hedge根据基金经理的报告将对冲基金分为8类： 1、宏观（Macro）基金：根据股价、外汇及利率所反映出来的全球经济形势的变化进行操作。 2、全球（Global）基金：投资于新兴市场或世界上的某些特定地区，虽然也像宏观基金那样根据某一特殊市场的走势进行操作，但更偏向选择单个市场上行情看涨的股票，也不像宏观基金那样对指数衍生品感兴趣； 3、多头（Long Only）基金：传统的权益基金，其运作结构与对冲基金相类似，即采取奖励性佣金及运用杠杆。 4、市场中性（Market-neutral）基金：通过多头和空头的对冲操作来减少市场风险，从这个意义上讲，它们的投资哲学与早期对冲基金(如Jones基金)最为接近。这一类基金包括可转换套利基金；对股票和期指套利的基金；或者根据债券市场的收益曲线操作的基金等； 5、部门（Sectoral）对冲基金：投资于各种各样的行业，主要包括：保健业、金融服务业、食品饮料业、媒体通讯业、自然资源业、石油天然气业、房地产业、技术、运输及公用事业等； 6、专事卖空(dedicated short sales)基金：从经纪人处借入他们判断为“价值高估”的证券并在市场上抛售，以期在将来以更低的价格购回还给经纪人。投资者常为那些希望对传统的只有多头的投资组合进行套期保值，或希望在熊市时持有头寸的投资者； 7、重大事件驱动（Event-driven）基金：投资主旨是利用那些被看作是特殊情况的事件。包括不幸（distressed）证券基金，风险套利基金等。 8、基金的基金(Funds of funds)：向各个对冲基金分配投资组合，有时用杠杆效应。 美国先锋对冲基金研究公司（1998）则将对冲基金分为15类： 1、 可转换套利Convertible Arbitrage）基金：指购买可转换证券（通常是可转换债券）的资产组合，并通过卖空标的普通股对股票的风险进行对冲操作。 2、 不幸证券（Distressed Securities）基金：投资于并可能卖空已经或预期会受不好环境影响的公司证券。包括重组、破产、萧条的买卖和其它公司重构等。基金经理人运用标准普尔卖出期权（put Option）或卖出期权溢价（put option spread ） 进行市场对冲。 3、 新兴市场（Emerging Markets）基金：投资于发展中或“新兴”国家的公司证券或国家债券。主要是做多头。 4、 权益对冲（Equity Hedge）基金：对一些股票做多头，并随时卖空另外一些股票或/和股指期权。 5、 权益市场中性基金（Equity Market Neutral）：利用相关的权益证券间的定价无效谋求利润，通过多头和空头操作组合降低市场敞口风险(Exposure)。 6、 不对冲权益基金（Equity Non-Hedge）：尽管基金有能力用短卖股票和/或股指期权进行对冲操作，但主要是对股票做多头。这类基金被称为“股票的采撷者”。 7、 重大事件驱动型基金（Event-Driven）：也被称作“公司生命周期”投资。该基金投资于重大交易事件造成的机会，如并购、破产重组、资产重组和股票回购等。 8、 固定收入（Fixed Income:）基金：指投资于固定收入证券的基金。包括套利型基金、可转换债券基金、多元化基金、高收益基金、抵押背书基金等。 9、宏观基金（Macro）：指在宏观和金融环境分析的基础上直接对股市、利率、外汇和实物的预期价格移动进行大笔的方向性的不对冲的买卖。 10、市场时机基金（market timing）：买入呈上升趋势的投资品，卖出呈下滑趋势的投资品。该基金主要是在共同基金和货币市场之间进行买卖。 11、合并套利基金（Merger Arbitrage）：有时也称为风险套利，包括投资于事件驱动环境如杠杆性的收购，合并和敌意收购。 12、相对价值套利基金（Relative Value Arbitrage）：试图利用各种投资品如股票、债券、期权和期货之间的定价差异来获利。 13、部门（Sector）基金：投资于各个行业的基金。 14、空头基金（Short Selling）：包括出售不属于卖主的证券，是一种用来利用预期价格下跌的技术。 15、基金的基金（Fund of Funds）：在基金的多个经理人或管理帐户之间进行投资。该战略涉及经理人的多元资产组合，目标是显著降低单个经理人投资的风险或风险波动。 尽管有以上许多种对冲基金的类别，但一般说来，主要是两大类。 一是宏观（Macro）对冲基金，最著名的就是索罗斯的量子基金。很多人都以为宏观对冲基金是最凶恶的基金，风险最大，其实宏观对冲基金的风险并非最大，一般只使用4－7倍的杠杆。虽然宏观对冲基金追求投资战略的多元化，但这类基金仍有几个共同的特征： A、利用各国宏观的不稳定。寻找宏观经济变量偏离稳定值并当这些变量不稳定时，其资产价格以及相关的利润会剧烈波动的国家。这类基金会承担相当的风险，以期有可观的回报。 B、经理人尤其愿意进行那些损失大笔资本的风险显著为零的投资。如在1997年亚洲金融危机中，投资者判断泰铢将贬值，虽然无法准确预料具体贬值的日期，但可断定不会升值，因此敢放胆投资。 C、当筹资的成本较低时，最有可能大量买入。便宜的筹资使它们即使对事件的时期不确定时也敢于大量买入并持仓。 D、经理人对流动性市场很感兴趣。在流动市场上它们可以以低成本做大笔的交易。而在新兴市场，有限的流动性和有限的可交易规模对宏观对冲基金和其他试图建仓的投资者造成一定的约束。新兴市场对与离岸同行有业务往来的国内银行进行资本控制或限制使得对冲基金很难操纵市场。由于在较小的、缺乏流动性的市场，无法匿名投资，经理人还担心会被当作政府或中央银行交易的对立方。 另一类是相对价值（Relative Value）基金，它对密切相关的证券（如国库券和债券）的相对价格进行投资，与宏观对冲基金不一样，一般不太冒市场波动的风险。但由于相关证券之间的价差通常很小，不用杠杆效应的话就不能赚取高额利润，因此相对价值基金比宏观对冲基金更倾向于用高杠杆，因而风险也更大。最著名的相对价值基金就是LTCM。LTCM的总裁梅里韦瑟相信“各类债券间的差异自然生灭论”，即在市场作用下，债券间不合理的差异最终会消弥，因此如果洞察先机，就可利用其中的差异获利。但债券间的差异是如此之小，要赚钱就必须冒险用高杠杆。LTCM在欧洲债市一直赌“在欧元推出之前，欧盟各国间债券利息差额将逐渐缩小”，因为德国和意大利是第一批欧元国成员，希腊也于今年5月宣布加入单一欧币联盟，于是LTCM大量持有意大利、希腊国债以及丹麦按揭债券的多仓，同时也持有大量德国国债的空仓。与此同时，在美国债市，LTCM的套利组合是购入按揭债券和卖出美国国债。1998年8月14日俄罗斯政府下令停止国债交易，导致新兴市场债券大跌，大量外资逃离并将德国和美国的优质债市视为安全岛。于是德、美两国国债在股市面临回调的刺激下，价格屡创新高，同时新兴市场债市则暴跌，德、美国债与其他债券的利息差额拉大。1998年年1至8月，意大利10年期债息较德国10年期债息高出值A1的波动基本保持在0.20-0.32厘之间；俄罗斯暂停国债交易后，A1值迅速变大，更在8月底创出0.57厘的11月来新高；进入9月，A1变化反复，但始终在0.45厘上的高位；9月28日更是报收0.47厘，A1的增高意味着LTCM“买意大利和希腊国债，卖德国国债”的投资组合失败了（希腊国债亏损同理于意大利国债）；同时持有的大量俄国国债因为停止交易而成为废纸；丹麦按揭债券自然也难逃跌势。在美国，市债交易异常火爆，国债息减价增。自1998年8月1日后，市场利率较10年期美国国债利息高出值A2大幅攀升；8月21日，美国股市大跌，道琼斯工业平均指数跌掉512点。同时，美国公司债券的抛压同国债强劲的买盘形成鲜明对比，国债的利息被推到29年来低位，LTCM逃离持有的美国国债空仓被“逼空”。因此，LTCM在欧美债券市场上的债券投资组合上多空两头巨损，9月末，公司资产净值下降78％，仅余5亿美元，濒临破产的边缘。 3、 对冲基金的历史与现状 （1）创始阶段：1949－1966年 对冲基金的鼻祖是Alfred Winslow Jones。琼斯最初是一个社会学家，后来成为一个记者，再后来成为基金经理人。1949年Jones任职于《财富》杂志期间，受命调查市场分析的技术方法并撰写文章。结果无师自通，几乎在一夜之间从一个新手成为一个精通者，并在文章发表两个月前，建立起一家合伙的投资公司。公司带有后来的对冲基金的经典特征，所以被认为是世界上第一家对冲基金。存在一个奖励佣金制和把他自己的资本投入基金，向一般经理人员支付的薪水占所实现利润的20%。此外，Jones在随后的十年里还创建了一套模拟指标。 Jones公司起初是一家普通合伙公司，后来则改为有限合伙公司，其运作保持着秘密状态，业绩良好。 （2）初步发展和变化阶段：1966－1968年 1966年《财富》的另一位记者Carol Loomis发现了业绩不凡的Jones基金，撰文盛赞 “Jones是无人能比的”。该文详细描述了Jones基金的结构和激励方式，以及jones在后来几年创建的模拟指标，并列出Jones基金的回报率－酬金净额，发现大大超过了一些经营最成功的共同基金。例如，它过去五年的回报率比诚信趋势（Fidelity Trend ）基金高出44%，过去10年的回报率则比Dreyfas基金高87%。这导致了对冲基金数目大增，虽然并不知道在随后几年中所建立的基金的准确数字，但根据SEC的一项调查，截至1968年底成立的215家投资合伙公司中有140家是对冲基金，其中大多数是在当年成立的。 虽然对冲基金的迅速成长与强劲的股票市场同步，但一些基金经理发现通过卖空来对冲投资组合不仅难度大、耗时，且成本高昂。结果，许多基金越来越求助于高额头寸来放大股票多头的战略，从而对冲基金开始向多种类别发展，所谓“对冲”，不过是象征性的意义罢了。 （3）低潮阶段：1969－1974年 1969—1970年的股市下跌给对冲基金业以灾难性的打击，据报道，SEC在1968年底所调查的28家最大的对冲基金，至70年代末其管理的资产减少了70%(由于亏损和撤资)，其中有5家关门大吉。规模较小的基金情况则更糟。1973—1974年的股市下跌，再次使对冲基金急剧萎缩。 （4）缓慢发展阶段：1974－1985年 从1974—1985年，对冲基金重新以相对秘密的姿态进行运作。虽然宏观对冲基金在此期间崭露头角，但总的说来发展不是太快。 （5）大发展阶段：90年代之后 对冲基金是随着金融管制放松后金融创新工具的大量出现兴盛起来的，特别是90年以后，经济和金融全球化趋势的加剧，对冲基金迎来了大发展的年代。1990年，美国仅有各种对冲基金1500家，资本总额不过500多亿美元。90年代以来，对冲基金高速增加，最近两年的发展速度更是惊人。据美国《对冲基金》杂志调查，目前约有4000家基金资产超过4000亿美元。据基金顾问公司TASS的资料表明，目前全球约有4000多对冲基金，比两年前的数目多出逾一倍，所管理的资产总值则由1996年1500亿美元，大幅增加至目前的4000亿美元。而美国先锋对冲基金国际顾问公司的资料则认为，对冲基金目前在全球已超过5000个，管理资产在2500亿美元以上。另据预测，今后5－10年间，美国的对冲基金还将以每年15％的速度增长，其资本总额的增长将高于15％。值得注意的是，美国的对冲基金正在把退休资金以及各种基金会和投资经理人吸引过来，形成更强大的势力。5年前，退休资金和各种基金会的投资在对冲基金资本总额中仅占5％，现在已猛增到80％。 5、目前国际上主要的对冲基金组织 目前，世界上只有美国有对冲基金。欧洲一些国家也有类似的基金，但正式名称不叫对冲基金。 对冲基金声名显赫，许多人猜想它一定是“巨无霸”（“600磅的大猩猩”），其实大部分的对冲基金规模并不大。按资本总额来区分：5亿美元以上的仅占5％；5000万－5亿美元的约占30％；500万美元以下的约占65％。约有四分之一的对冲基金总资产不超过1000万美元，有人说，“它们的运作像个小作坊，通常是在仅有一两个人的办公室里工作。” 排名前10位的美国国际对冲基金依次为：美洲豹基金（资产100亿美元）、量子基金（资产60亿美元）、量子工业基金（资产24亿美元）、配额基金（资产17亿美元）、奥马加海外合伙人基金（资产三类17亿美元）、马弗立克基金（资产17亿美元）、兹维格－迪美纳国际公司（资产16亿美元）、类星体国际基金（资产15亿美元）、SBC货币有价证券基金（资产15亿美元）、佩里合伙人国际公司（资产13亿美元）。 排名前10位的美国国内对冲基金依次为：老虎基金（资产51亿美元）、穆尔全球投资公司（资产40亿美元）、高桥资本公司（资产14亿美元）、帽际基金（INTERCAP，资产13亿美元）、罗森堡市场中性基金（资产12亿美元）、埃林顿综合基金（资产11亿美元）、套利税收等量基金（资产10亿美元）、定量长短卖资金（资产9亿美元）、SR国际基金（资产9亿美元）、佩里合伙人公司（资产8亿美元）。 二、对冲基金与金融风险 90年代以来，对冲基金行业获得极大的发展，其表现引人瞩目，而90年代也是国际金融动荡不安，风险日增的年代，从1992年欧洲货币危机，1994年债券市场危机机墨西哥危机，到1997年的亚洲金融危机，世界似乎越来越不得安宁。许多人指责对冲基金是金融风险之源，特别是导致了亚洲金融危机。对于这一流行的说法，我们先作一般性的讨论，然后再引证资料，介绍一些对对冲基金在1997年亚洲金融危机中扮演的角色所作的实证分析。 1、对冲基金与金融风险：一般性讨论 一般来说，对冲基金并不具有较其他机构投资者更不安全的特性，理由如下： （1）相对较小的规模。到1997年底，对冲基金全球资产仅3000亿美金，而成熟市场的机构投资者所管理的资产超过20万亿美金，其中美国、英国、加拿大、日本、德国的共同基金、退休基金、保险公司及非金融性公司所管理的资金高达11万亿美元，全球共同基金则在1996年就已有7万亿美元之多。 （2）大部分对冲基金不用杠杆或所用的杠杆比例小。有人或许会说，对冲基金虽然规模小，但使用杠杆作用大。事实并非如此。VHFA的研究表明，对冲基金整体上运用的杠杆比较适度。约30％的对冲基金不运用杠杆，约54％的对冲基金运用小于2：1的杠杆（1美元当作2美元投资），只有16％的对冲基金运用大于2：1的杠杆（即借贷额超过了其资本额）。极少数的对冲基金的杠杆大于10：1。并且大多数运用高杠杆的对冲基金进行各种各样的套利战略，因此其杠杆的量不一定是其实际市场风险的一个准确尺度。与此同时，银行、公司及机构投资者也运用杠杆，考虑到它们管理的资产加起来数倍于对冲基金，谁的作用更大不难想象。 （3）对冲基金信息匮乏。有人认为，对冲基金还可利用“羊群效应”，自己作领头羊。如果这是真的话，将取决于信息及处理信息的能力。祝你好运！！！！
为兴办、维持或发展某种事业而储备的资金或专门拨款。基金必须用于指定的用途，并单独进行核算。
自考是省自考办统一考试，修完学分发省自考办及主考院校盖章的自考毕业证。注册入学一般是网络教育，由报考院校统一考试，修完学分，发报考院校的毕业证。
一样的，6、12月初
自考是一种学历性质，注册是一个程序，没有必要联系。
大自考和小自考在报名上有一些区别，我简单介绍下两者的区别，再着重介绍统考报名的详细步骤。
自考有两种考试形式，分别为统考和校考
大自考：一年考试2次，4月（统考）+10月（统考）
小自考：一年考试4次，4月（统考）+6月（校考）+10月（统考）+校考（12月）
因此，无论是大自考还是小自考，都少不了4月和10月的统考。
校考一般都是小自考学校或者助学站点帮忙注册考籍，这块就交给招生老师或者班主任，不需要怎么操心
而统考的话，如果报名的小自考，还是由招生老师或者班主任帮忙注册，所以不用费心。只有大自考才需要自己注册，所以，下面我将细讲统考时候的注册报考步骤
很多报名小自考的同学不明白，为什么我报名小自考在这里注册的时候还是社会型考籍而不是应用型考籍。那是因为应用型考籍是6月和12月考籍时候注册的，小自考是要注册两个考籍的，分别是4月或者10月的社会型考籍，和6月或12月的应用型考籍。
百度搜索“四川省教育考试院”，点进去（注意看下图，别走错地方了）
找到上图框内“网上报名报考系统”，点进去
找到上图框内“自考报名”点进去
从来没有报名过自考的，，要先注册，点击上图箭头处
填好信息后点箭头处【注册】
注册完整后，使用身份证号码以及密码进行登录。
注意事项，阅读后点击同意并继续。
填写基础信息，确认收保存并提交审核。
填信息的时候注意，上传照片要求2寸（470*360），这时候就需要提前改好照片尺寸，照片不要带耳钉眼镜，女生最好把头发扎起来，不要有明显的模糊，或者ps痕迹
右下角的报名区域要填好，注册完成后你就需要到这个地址去现场确认，后面转考籍或者成绩等等都在这个地址的自考办处理，选择自己方便的位置就好
提交后会进行审核，如果审核未通过的话，把工作改一下，改成无，职业改成不能分类，再尝试提交。
二、现场审核
好了，到这一步才算是注册信息填完整了，接下来会弹出下图，，保存下图的地址，，然后在规定的时间内到下图地址进行现场审核，生成准考证。
上图点击确认
到这里注册就完成了。线下现场审核通过后，接下来才是报名考试，后面就讲报名缴费的过程。
注册完整后，使用身份证号码以及密码进行登录。
一般默认登陆名为身份证号码，密码为身份证号码后6位
登录成功后，点击准考证切换。大自考选择社会型准考证，小自考选择应用型准考证。点击确定。
注意：点击切换准考证后，在新弹出的窗口中选择正确的准考证号码，点击确定即可。
这里激活准考证后很多同学说照片显示不出来，其实这个问题是浏览器的原因，切换成谷歌浏览器这问题就解决了。
网上报考缴费
自考网上报名缴费全部采用网上支付的模式，考生须开通银行卡的网上银行功能（网上支付支持工、农、中、建等20多家银行），通过网报系统缴纳报名和报考费用。一旦付费将不能再对报考课程进行修改。
点击“报考”-->“统考笔试报考”-->“进入”
选择课程
点击“选择课程”按钮，勾选所报课程，点击“确认”按钮。
选择报考地市州，点击确认
选择多报考科目有名额的区县
缴费
点击确认并缴费，在以下界面输入银行卡号、姓名、身份证号、手机号码等相关信息完成付款。待显示“付款成功”，返回主界面。
报名确认
登陆网报系统，点击缴费查看详情。报名成功后则显示以下界面，缴费状态显示为“已缴费”。
注意
1、报考过程中人数较多会出现卡顿登录不上的情况，多刷新网页登录
2、需要报考在成都考试的学生请注意开网时间，成都座位紧张，未抢到成都报考位置的可以考虑报考在成都周边。你没有看错，，座位都是抢的，所以要随时关注开网时间。
同学千万不要有畏难情绪，自考不难，你高中那么难都能学，大专的课程也不见得简单，也能学习，还怕什么自考呢？自考是有题库的，它有点像驾照考试科目一，当然没那么简单，但是我想说的是，它不会像高中题型那样千变万化，正常人认真刷题，认真看视频课程，做好笔记，都是没有问题的
怕就怕抱着花钱就能拿证，想着不学习就能考过的心态来应对它，我相信，来自考的同学应该都是抱着未来要更好的目的来的，很多都是有工作经历，知道外面考编制也好，还是一些企业也好，都需要学历。而仅仅是有这张毕业证一切就能好起来吗
我觉得最重要的还是自考过程中养成的学习习惯，很多同学自考完成后会感受到自己高中初中从未有过的感觉，原来，，我也可以自己坐在这里学习几个钟头啊，学到东西的感觉还不错，自主学习狠下心还是可以做到的嘛，而往后几十年的工作生活中，这种主动获取知识的能力和态度很可能将使你愈发坚韧，愈加强大。
自考学习少不了几个东西，一个是视频课程，一个是教材，一个是真题，刷视频课程的时候注意做好重要知识点的笔记，然后有问题的回归教材去找到那个知识点，做好标记。视频刷完后就开始刷真题，刷真题时候配合之前做的笔记完善笔记。后面要以刷真题为主，如果刷着刷着发现很多题型都大同小异，都见过的时候，也就差不多可以上战场了
总而言之：纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行，身体力行才是解决问题最好的办法，因为大家都是普通人，也遇不到那么多奇迹或者贵人的指点，不管是大自考还是小自考，其中的统考部分都要考自己，千万不要抱着凡事依靠别人的心态，都是成年人，就必须要学会克制，要学会孤独，学会自己获取知识，自己钻研解决问题。
祝大家考试顺利，未来能收获独属于自己的幸福！
还有其他四川自考相关的问题搞不懂的，可以在下面留言、或者和我交流，我看到都会回复
我是老朱，主要做四川大小自考的咨询解答，希望对大家有用！！
过了注册时间就无法注册。预期的意思就是过了这段特定的时间，说明注册自考学籍是有一定时间限制的，只要过了这段时间就无法注册。专业老师在线权威答疑 zy.offercoming.com
【自考快速报名和免费咨询： 】自考专业停考的原因一般有两种，第一是专业报考的人数太少，如果依旧开设本专业就会浪费一定的社会资源，所以为了优化，停掉了一些报考人数少的专业，其次就是本专业已经不适合适合发展所需，过于陈旧，影响学生就业，这样一种情况也会出现专业停考的情况。自学考试停考的原因是部分专业过于冷门或难度较大，导致考生无法找到合适的工作，甚至难以通过考试，教育考试院对这部分专业进行停考处理。为了防止自考专业直接停考造成的麻烦，自考专业在停考前一半会设置两年的过渡期。自考考生依旧可以在两年以内进行申请毕业，人们把这个时间段称之为自考停考过渡。停考过渡专业在发布通知后的第一年就会停止注册新生了，并且禁止其他专业自考考生转入到停考专业内，在这个期间还是会正常安排专业考试。停考过渡时间期满，自考办就不会再办理专业的毕业证书了，已经注册尚未毕业的考生可以根据自考办规定的流程转入其他开考专业继续学习考试。自考停考后怎么办？自考专业一旦停考，是不会再接受新生报考的。每年根据社会需求，一些地区会做一些专业考试计划的调整，在一些专业停考的过程中会有一段过渡期。停止考试过渡期，不允许新生申请，但已申请的老生可以在过渡期内进行正常考试，申请该专业毕业，超过这个期限的，不能按这个专业申请毕业。各省教育考试院针对不同停考专业会采取不同政策。有些专业停考后转入相近的其他专业，原专业合格课程成绩有效，转入专业剩余课程考试合格，则办理转入专业的毕业证书。有些专业停考后，但没停办该专业毕业证书的，考生可以在其他面向社会开考的专业中选择相同课程考试或选择省教育考试院指定的替代课程考试，成绩合格后再转入原停考专业，办理原停考专业的毕业证书（若该停考专业全国也停考，则不能办理毕业证书）。具体政策详见有关专业停考文件。对于还未成功报名的考生来说，要做的就是重新分析自身特长和未来所需，重新规划专业的选择，且尽量选择自己的优势专业或者常规报考专业。那对于已经报名成功的考生来说，也无需过多紧张，任何一个专业停考都有一个过渡期，且时间一般为2年，已经报名的考生可以在这2年的过渡期内继续正常的完成专业的课程考试，相对之下时间是比较紧迫的，这就需要考生合理的安排时间，加快学习进度，尽快考完。另外，停考的专业在毕业答辩上也是有截止时间限制的，如超过颁发毕业证书的最后期限，即使完成考试也是无法获得该专业的毕业证书的。所以，这就需要大家一定抓紧时间完成所有毕业前的工作。最后要补充的是，如果已经成功报名了停考专业的考生剩下的考试科目还比较多，2年时间无法完成毕业，那么就可以提前考虑换考其他相近的专业，以减少不必要的时间和精力的浪费。面临自学考试停考后，已经报考了的考生要一直坚持考下来。在缓冲期内毕业的考生依然是可以拿到毕业证的。自考发布停考公告后，需要到自考办办理转专业手续，本地自考办将按照申请办理注册的归纳状况。自考有疑问、不知道自考考点内容、不清楚自考报名当地政策，点击底部咨询官网，免费领取复习资料：
一般省份在自考一个专业之前，会先设置两年过渡期，即将专业在2年内还可以继续考试及申请毕业，如果2年内能毕业最好，如果2年内无法毕业（或者已经停考）1、渡期第一年：停止注册新生，停止其他专业考生转入停考专业，继续安排停考专业课程考试；2、过渡期第二年：停止安排该专业理论课程考试，实践课程考核由主考学校继续安排，继续办理该专业毕业证书；3、过渡期满，不再办理该专业毕业证书，已注册未毕业的考生可根据本办法转入其他开考专业继续学习。同时：1.已取得合格成绩课程为公共课的学分顶替新专业计划中的公共基础课学分；2.已取得合格成绩课程为专业课的先按课程学分顶替选考课学分，顶替后仍有已取得合格成绩的专业课，可按课程学分顶替新专业计划专业核心课的学分，顶替后继续报考新专业计划的课程，达到毕业标准办理毕业证书。3.已取得了原专业计划中毕业考核合格成绩的不再参加调整专业计划后的毕业考核。
停考的意思就是停止新生注册原因很多一般就是报名人数少或者专业的设置有问题重复等按照规定发布停考的通告还要让原来注册的考试学生继续考试3-4年，所以不用担心就是新生不能注册老考生还可以考的
注册入学是指考生根据院校提出的报考条件和录取要求，结合自身条件，向1-2所试点院校提交注册申请。
院校可以选择根据考生高考成绩、学业水平测试等级、综合素质评价结果（中等职业学校学生为对口单招成绩、专业技能成绩等），以及中等教育阶段的学习成绩等方面的情况，在一定计划范围内，根据院校招生章程，择优确定拟录考生。
入学条件：凡参加普通高校招生全国统一考试未被统一录取，且取得全部七门科目学业水平测试成绩的考生，均可申请注册入学。院校可在此基础上，对申请注册该校的考生提出高考成绩和学业水平测试等级的要求。
注册入学院校范围：
江苏省内经省政府批准和教育部备案的民办高职专科院校和少量公办高职专科院校自愿申请，经批准后，均可参加注册入学试点。随着改革的不断深入和完善，试点范围将会逐步扩大。
对于报名参加高考的学生，首先在文科类、理科类专业中进行试点；同时，试点院校中部分与中职可衔接的专业，经江苏省教育厅批准后，可面向中职学生进行注册入学的试点。
参考资料来源：百度百科--注册入学
所谓“注册入学”，指的是在经过严格审核后，符合学校招生规定的考生能够取得正式入学资格，凭借自身的能力通过面试或考试报名本校就读的学习方式。不需要考试，但需要提交有效的证明文件，如身份证、户口本、学历证明和相关附件等后，需要通过面试或笔试等就学前测评，以便有利地让学校了解学生的学习能力和性格特征。
注册入学与统一招生录取相比，江苏省试行的注册入学是高校招生的一种新的模式。
1、是指考生根据院校提出的报考条件和录取要求，结合自身条件，向1-2所试点院校提交注册申请；院校根据考生高考成绩、学业水平测试等级、综合素质评价结果（职业中学学生为对口单招成绩、专业技能水平等），以及中等教育阶段的学习成绩等方面的情况
2、在一定计划范围内，根据院校招生章程，择优确定拟录考生；考生在拟录院校中，根据实际，最终选择确定1所就读学校的录取模式。
3、注册入学是公办或者民办专科缺少生源招生的一种途径，只能在江苏省用。可以通过考试取得国家认可的统招本科文凭，均可参加公务员与研究生考试。
这是考入大学的一种途径而已
随着社会的发展，时代的变迁。越来越多的企业对就业的要求不断提高。因此很多自考考生选择了自考来提高自己的学历，获取更多的就业机会。什么是自考学籍?
什么是自考学籍?
根据《普通高等学校学生管理规定》，按照国家招生规定录取的新生，持录取通知书，到校办理入学手续，复查合格者予以注册，取得学籍。复查不合格者，由学校区别情况，予以处理，直至取消入学资格。
就是说，如果你选择的学历提升形式没有到院校注册、办理入学手续这个阶段那么就不会有学籍档案资料。
而我们的自考，是通过平时自主学习，无需到院校上课，在考期自主参加考试所以没有经历办理入学手续，没有在校经历因此没有学籍。
自考复习注意事项有哪些？
1、基本原则就是以自考本科考试大纲为本。严格按大纲复习，提高自身的基础知识和自学能力。
2、对于某些机构的押题、猜题不要轻信，避免上当浪费金钱又耽误时间。
3、自考重在平常积累，集中复习是冲刺阶段的必要手段。两者相辅相成，缺一不可。
4、历年真题很重要，临考前也可以找来历年的自考本科考试题看一看，掌握一下各科命题原则，随时关注自考方面的信息，了解题型变动情况。
5、注意劳逸结合，适当调整临考的紧张心理，早睡早起，保持正常的作息时间。
6、考试当天别忘了携带必要证件(准考证，身份证，考试副证三者缺一不可)及文具，并准时到达考场。
自考一般没有学籍，因为自考的学习方式和传统高校不同，主要是学生自主学习，考试合格后取得学分，最终获得学位证书。但是，一些高校也有为自考生提供学籍管理服务的，例如北京大学自考本科生可以享受学籍管理服务，但是这需要根据具体高校的政策而定。
没有
在当今知识时代，学历仍然代表着一个人的“能力”，虽说不能完全代替，但是企业招聘时学历还是刚需。也正因此，有越来越多低学历的人加入了学历提升的行列，选择了含金量最高的自考考试。
但是，很多人报名自考毕业拿证后，发现自考没有学籍，于是就说自考是骗局。
事实上，自考确实是没有学籍的！
细心的朋友一定会发现，打开学信网会有这样一句话：“系统提供2001年以来去做的国家承认的研究生、普通、网络教育等教育学籍数据（不包括自考）。”
首先你要明白学历和学籍的区别，学历的学习的一种经历，自考生只要取得毕业证后就可以在学信网上查到学历信息。
学籍指的是学生就读于某一所院校的一种法律上的身份或者资格的证明。根据《普通高等学校学生管理规定》，按照国家的规定录取的新生，携带录取通知书到校现场办理相关的入学手续，复查合格之后进行注册，就可以获得学籍了。
这么一看就很容易理解了，参与过录取流程，办理过入学手续，有在校学习的经历才会有学籍。但是自考是没有入学考试的，也不需要经过学校录取这个流程。
所以，自考生在学信网上能够查得到学历信息，却无法查到学籍信息。