后来后来510
(2)计算思路:令两个方案每股收益相等,求息税前利润。
(3)计算公式
[(EBIT-I1)(1-T)-DP1]/N1
=[(EBIT-I2)(1-T)-DP2]/N2
【提示1】上述公式中涉及的利息、优先股股息以及普通股股数,都是针对全部资本而言的,即包括原有资本与追加筹资的情况。
【提示2】上述公式中如果涉及债券的利息,应该使用面值和票面利率进行计算。
(4)决策原则
①预期息税前利润或业务量大于每股收益无差别点时,应选择债务筹资方案(财务杠杆效应较大);
②反之,应选择股权筹资方案(财务杠杆效应较小)。
【提示】决策时,预期息税前利润是指追加筹资后总的息税前利润(不是指增加的息税前利润)。
(5)计算每股收益无差别点的业务量水平:根据EBIT=(P-VC)Q-F,求Q即可。
2019年会计财务管理试题回顾
甲公司发行普通股3000万股,全部债务6000(利息率6%)万元。现计划追加筹资2400万元
方案A:增发普通股600万股,股价4元/股。方案B:债务筹资2400万元,利息率8%。
采用资本结构优化毎股收益分析,追加筹资后销售收入达到3600万元,变动成本率50%,固定成本600万元,企业所得税税率25%。
问:(1)两方案每股收益无差别点。
(2)追加筹资后的息税前利润
(3)优先选择哪个方案?
参考答案:
(1)(EBIT-6000*6%)*(1-25%)/(3000+600)=(EBIT-6000*6%-2400x8*)x(1-25%)/3000
求出EBIT=1512(万元)
(2)追加筹资后的息税前利润=3600*(1-50%)-600=1200(万元)
(3)因为1200小于每股收益无差别点EBIT(1512万元),运用权益筹资可以获得更高的每股收益,因此选择方案A。
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1、财务管理是人们利用价值形式对企业的( D )进行组织和控制,并正确处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。A、劳动过程 B、使用价值运动
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